Компании-единороги: кто они такие и как получают оценку в миллиард долларов

Компания-единорог (unicorn company) — это стартап, который ещё до выхода на IPO или слияния с более крупным брендом оценивается инвесторами выше $1 млрд и показывает быстрый рост. Такие бизнесы — явление уникальное. Из-за этого их и назвали единорогами — ведь шансы встретить это мифическое существо крайне малы.

Критерии, без которых статус единорога невозможен

«Единорог» — это неофициальный термин, который впервые ввела основательница венчурного фонда Cowboy Ventures Эйлин Ли в 2013 году. Из-за этого нет каких-то универсальных критериев, по которым компанию записывают в эту категорию. Но большинство инвестиционных аналитиков сходятся в том, что стартап можно считать «единорогом», если соблюдены следующие условия:

• Компания частная, не зависит от крупных корпораций. Пример: если стартапом владеет организация вроде Microsoft, единорогом он уже не будет.
• Компания не вышла на биржу. То есть на момент оценки стоимости бизнеса не должна пройти процедура IPO.
• Компанию оценивают в $1 млрд и более. Такую оценку должны дать независимые бизнес-аналитики.

Раньше учитывали ещё возраст бизнеса. Если он существует уже 15-20 лет, но до сих пор не вышел на биржу и не вошёл в состав крупной корпорации — это уже не единорог. Сейчас декларируется, что на время работы внимания не обращают. Но при этом единорогами все равно признают только совсем молодые бизнесы.

Стартапы стремятся получить статус единорога по двум причинам. Первая — это инвестиции: если компания активно развивается и имеет потенциал, в неё охотно вкладывают деньги. Вторая — признание: если о бренде и продукте будет знать большое количество людей, это увеличит продажи.

Как считают миллиарды? Механика оценки стартапа

Стартапы оценивают независимые аналитические сервисы, которые собирают и изучают данные о рынке. Например, платформа Crunchbase.

При оценке учитывается рыночная стоимость стартапа. Есть три подхода к её определению:

• доходный: делает акцент на потенциальных прибылях в будущем;
• затратный: основан на стоимости активов и обязательств;
• сравнительный: компанию сравнивают с аналогичными бизнесами.

Иногда используют модель ценообразования опционов, при которой учитывают последние инвестиции, стоимость компании, финансовые контракты. При комплексной аналитике задействуют все методики оценки и сопоставляют данные, полученные с помощью каждой из них.

Для единорогов особенно важны переговоры о будущих контрактах, так как прибыль по ним в будущем влияет на сегодняшнюю стоимость бизнеса.

Карта единорогов: мировой список и тренды 2025

Распределение единорогов в мире неравномерное, некоторые страны лидируют по их количеству. Это связано с особенностями правового регулирования бизнеса, а также общими условиями для предпринимательства в этих юрисдикциях.

Например, в США создают особые условия для технологических стартапов, некоторые из которых быстро становятся unicorn company. Власти КНР вкладывают много денег в экономику: предоставляют бизнесу льготы, субсидии. Результат — большое количество молодых перспективных компаний, которые стоят более $1 млрд.

Яркий пример единорога — китайская компания Bytedance, которая в 2017 году запустила социальную сеть Tik-Tok. Также в эту категорию входит OpenAI, создавшая ChatGPT. В число unicorn company входит и SpaceX Илона Маска: хотя до этого предприниматель владел платёжной системой PayPal, формально компания независима от крупных корпораций.

Чаще всего единороги появляются в сферах, связанных с высокими технологиями и инновациями:

• искусственный интеллект;
• электронная коммерция;
• финтех;
• разработка ПО;
• медицина;
• научные исследования.

Причина ситуации в том, что у этих отраслей есть ряд преимуществ перед другими: перспектива создать хорошо продаваемый или даже революционный продукт, относительная простота масштабирования, возможность привлечь крупные инвестиции.

В 2025 году эта тенденция сохраняется. Новые unicorn company могут появиться в тех же самых технологичных областях. Но акцент всё же сместился от всех остальных сфер к ИИ и смежным направлениям, которые сейчас активно развиваются. Например, по оценке международной биржевой платформы Forge Global, к концу 2025 года единорогами станут ещё 5 стартапов, которые занимаются искусственным интеллектом.

Российские единороги: особенности и вызовы

В России компании сложнее стать единорогом из-за особенностей правового регулирования бизнеса, налогообложения и отсутствия льгот. Конечно, помощь предпринимателям оказывают, но по сравнению с теми же дотациями в частный сектор в КНР она выглядит маленькой.

Ещё один фактор, который не способствует появлению unicorn company в РФ — это уровень развития секторов, где они чаще всего возникают. Так, на Россию приходится около 2% мирового IT-рынка, а на США — более 40%.

Несмотря на не слишком подходящие условия, в РФ всё-таки были единороги. Например, в их число входила VK, до того как её выкупила Mail Ru Group. Конечно, можно сказать о таких проектах, как Telegram, финтех Revolut. Но хотя эти бизнесы основаны россиянами, зарегистрированы они в других юрисдикциях и формально — не российские. Сегодня в стране осталась всего одна unicorn company — это Wildberris. Маркетплейс отвечает всем «единорожьим» критериям».

Вызовы нового времени

В ближайшие несколько лет массового появления единорогов в РФ, вероятно, ждать не стоит. Из-за западных санкций произошёл отток инвестиций из страны, а они — основа для развития стартапов. Да, государство и российские корпорации вкладывают в перспективные компании, но этого недостаточно, нужно более масштабное финансирование.

Второй момент. Чтобы достигнуть оценки в $1 млрд, стартап должен работать с зарубежными партнёрами, а в условиях нынешних ограничений это трудно. Хотя бы потому, что большинство банков страны не могут использовать SWIFT для трансграничных переводов.

Из-за этого молодые бизнесы предпочитают регистрировать юридические лица за рубежом. Показателен пример IT-компаний, занимающихся разработкой программного обеспечения: Acronis, Mundfich, Gaijin Entertainment. Эти организации де-юре находятся или в странах ЕС, или в Азии, хотя фактически разработка часто ведётся в России.

Путь к статусу единорога: пошаговая стратегия

Вот шаги, которые нужно совершить, чтобы ваша компания получила статус единорога:

1. Найти «большую» проблему. Чтобы стартап «выстрелил», он должен предложить продукт, нужный покупателю. А чтобы создать такое предложения, надо выявить потребность, «боль» потребителя. Это — база успешного продукта, без которой нельзя достичь активного роста компании на старте.
2. Создать продукт, продающий сам себя. Когда вы поняли, что нужно клиентам, дайте им это. То есть создайте продукт, закрывающий их потребности. Причём нужно сделать это максимально эффективно, нетривиальным способом — так, как до этого ещё не делал ни один продукт. Для такого подходя нужно что-то действительно новое.
3. Собрать «звёздную» команду. Большинство стартапов на начальном этапе нанимают специалистов, которых могут себе позволить. Но это не значит, что команда должна быть некомпетентной. Для получения статуса единорога нужно, чтобы в команде были только люди, которые знают, как и что делать.
4. Показать взрывной рост. Чтобы стартап рос, нужно соблюсти два условия: продвигать свой продукт и привлекать инвестиции для развития. Но это возможно только при условии, что вы правильно определили потребности аудитории и предложили востребованный продукт, закрывающий их.
5. Привлечь правильных инвесторов. Это значит, что инвесторы должны разделять видение, ценности и стратегию стартапа. Это позволяет получить от инвесторов деньги, опыт, деловые связи, репутацию. А ещё гарантирует, что в обмен на финансирование не потребуется менять концепцию продукта.
6. Масштабироваться глобально. Если работать в пределах одной или даже 2-3 юрисдикций, получить статус единорога сложно. Поэтому как можно раньше выходите на глобальный рынок. Из этого правила есть исключения — страны с огромным населением: Китай, Индия.

Обратная сторона медали: риски и критика

Если компания стала единорогом или стремится к такому статусу, это связано с рядом трудностей. Вот основные.

• Зависимость от инвесторов. Так как акции единорогов не торгуются на бирже, они могут привлекать средства только от частных инвесторов и фондов. Даже при условии согласия по продукту и стратегии с ними всегда есть риск, что они потребуют каких-то изменений или прекратят финансирование, так как посчитают проект неперспективным.
• Сильная конкуренция. Сейчас на рынке много технологичных стартапов, поэтому сложно придумать оригинальный продукт, позволяющий бизнесу стать unicorn company.
• Падение оценок. Даже малейший сбой в бизнесе иногда приводит к изменению оценки стоимости компании в меньшую сторону. Результат: она перестаёт быть единорогом, инвесторы менее охотно вкладывают в неё деньги.

Ещё одна трудность — сложности при формировании стратегии развития. Без IPO трудно привлекать капитал в больших объёмах: не все инвесторы хотят вкладываться в стартап, так как это бывает сопряжено с рисками.

Итоги

Многие стартапы мечтают стать компаниями-единорогами — бизнесами с капитализацией от $1 млрд, которые не вышли на биржу. Это позволяет повысить узнаваемость и привлечь масштабные инвестиции. Но, конечно, есть риски: зависимость от инвесторов, сильная конкуренция, сложность при выборе стратегии, возможность падения оценки стоимости компании.

Для российского бизнеса особенно сложно стать unicorn company. Доля РФ в технологичных сферах мирового рынка невелика, а у предпринимателей нет таких льгот, как в некоторых других юрисдикциях.

Источники:

• https://secrets.tbank.ru/razvitie/kompanii-edinorogi/
• https://www.unisender.com/ru/glossary/chto-takoe-kompaniya-edinorog/
• https://rb.ru/longread/companies-unicorns/
• https://azalyaev.ru/blog/edinorogi-v-mire-startapov-chto-eto-top-