Специалист перезвонит вам в течение 2 минут
Рабочее время: Пн-Пт c 10:00 до 19:00
Ваша заявка принята в обработку.
Мы используем файлы cookie, чтобы собирать статистику и улучшать работу сайта. Подробности — в политике конфиденциальности.
При оценке эффективности бизнеса анализируют параметры «чистая прибыль» и показатель EBITDA. В этом материале разбираем, какая между ними разница, что между ними общего и как их считать.
Для начала дадим определения основным параметрам, которые учитывают при оценке эффективности бизнеса и анализе работы предприятия. Отметим, что EBITDA — это англоязычный термин, появившийся во второй половине XX века в США в сообществе инвесторов. Та же ситуация и с другими понятиями, о которых будем говорить. Для некоторых из них в русском языке есть прямые соответствия — их тоже укажем.
Вот определение ключевых понятий:
Давайте сравним, что учитывает каждый из показателей. Чтобы было понятнее и нагляднее, составили таблицу, где соотносим параметры, о которых говорили выше.
Показатель
Выручка (Revenue)
Чистая прибыль (Net Profit)
EBITDA
Что показывает
Сумма от продажи товаров или услуг
Прибыль после расходов
Прибыль без учёта расходов
Учитывает ли налоги
Нет
Да
Учитывает ли проценты
Учитывает ли амортизацию
На что влияет
Помогает оценить эффективность продаж
Помогает оценить все факторы, влияющие на эффективность бизнеса
Помогает оценить операционную деятельность компаний
Теперь рассмотрим каждый показатель на примерах. Для этого разберём, как они отражают долг, амортизацию и уплату налогов.
Выручка и EBITDA не показывают проценты по кредитам, которые платит бизнес. Допустим, предприятие за месяц продало продукцию на сумму 10 млн ₽ и получило 2 млн ₽ от контрагента, который ранее брал заём у компании. Значит, выручка составит 10 млн ₽, а EBITDA — 12 млн ₽.
При определении чистой прибыли учтут расходы. За точку отсчёта возьмут 12 млн ₽, из них вычтут 25% налога на прибыль, 20% НДС, зарплату на общую сумму 3 млн ₽, страховые взносы на работников 38,5% от этой цифры, затраты на покупку сырья на 2 млн, а также амортизацию оборудования на 500 000 ₽. Итого получим расходы в размере 11 155 000 ₽, а чистую прибыль — 845 000 ₽.
На значение выручки и EBITDA не влияет налоговый режим, который использует предприятие, но чистая прибыль меняется в зависимости от этого фактора. В примере выше мы рассчитывали значения исходя из того, что компания применяет общую систему налогообложения (ОСНО). Если бизнес использует УСН, параметр будет выше — ведь расходы на уплату налогов снизятся.
Похожая ситуация с выплатами по кредитам, которые брало предприятие. Выручка и EBITDA никак их не отражают, а Net Profit — показывает. Предположим, компания взяла в банке 5 млн ₽ под 10% годовых и за месяц заработала 10 млн ₽. EBITDA в этом случае составит те же 10 млн ₽, а при расчёте чистой прибыли из этого числа вычтут процент по кредиту.
Если планируете инвестировать в компанию, не ограничивайтесь одним показателем — используйте EBITDA и Net Profit в комплексе. Если будете оценивать бизнес только по одному параметру, получите неполную картину.
EBITDA важнее, когда оценивают операционную эффективность компании — то есть способность предприятия достигать наилучших результатов при наиболее разумном использовании имеющихся ресурсов. Такая оценка возможна потому, что параметр исключает влияние производственных, финансовых, налоговых факторов.
Также показатель используют в следующих целях:
Net Profit важнее EBITDA, когда требуется оценить итоговый финансовый результат работы компании. Он показывает, сколько средств остаётся у предприятия после всех расходов. Из-за этого чистая прибыль важна для инвесторов при решении о вложении денег в бизнес. Также его используют компании при распределении прибыли между акционерами.
Ещё параметр применяют при оценке финансовой устойчивости бизнеса: приносит ли компания прибыль после всех обязательных расходов.
Компании могут манипулировать показателями отчётности, чтобы скрыть реальное состояние предприятия от инвесторов. Самый распространённый подход — акцент на EBITDA без учёта чистой прибыли. Действительно, этот параметр красиво выглядит на бумаге: крупные цифры всегда успокаивают. Но после вычета всех расходов от показателя может почти ничего не остаться (если вообще будет плюс). Из-за этого всегда нужно смотреть на оба параметра, сопоставлять их.
EBITDA сырьевых компаний зависит от цены на природные ресурсы. Вот так выглядит этот параметр у Газпрома. Приведены данные с 2015 по 2025 годы, а также прогноз на 2026 год.
Другой риск — это «подгонка» факторов, которые учитывают при подсчёте. Методика определения показателя зависит от внутренних документов компании — единого стандарта нет. Поэтому предприятие вполне может убрать ту или иную статью на своё усмотрение, сделав цифру более привлекательной.
Например, в «грязную» прибыль включают отложенную оплату за поставки в прошлом отчётном периоде, тем самым увеличивая её. При этом фактически включённая в показатель сумма была заработана месяцем ранее.
Разберём отчётность на примере реального производства, чтобы понять, стоит в неё инвестировать или нет. Предположим, что предприятие за месяц получило 50 млн ₽ из всех источников: от продаж до выплат долгов другими организациями. При этом выручка составила 40 млн ₽. Эта цифра — и есть EBITDA. Если допустить, что в прошлом отчётном периоде показатель составил 40 млн ₽, можно сделать утверждение: бизнесом эффективно управляют, у него есть потенциал развития.
Теперь посмотрим на расходы, взяв во внимание, что предприятие применяет общую систему налогообложения:
Итого получаем расходы на общую сумму 29 425 000 ₽. В этом случае Net Profit составит 20 575 000 ₽.
На первый взгляд показатели кажутся хорошими. EBITDA превышает цифру за предыдущий отчётный период, а главное, доходы больше расходов. Но действительно ли это так?
Допустим, расходы за прошлый месяц составили 25 млн ₽ при «грязной» прибыли 40 млн ₽. Это примерно 60% от полученных предприятием средств. В текущем отчётном периоде расходы около 30 млн ₽ при «грязной» прибыли в 50 млн ₽ тоже составляют 60% от неё. То есть финансовый результат оказался относительно тот же — это говорит об устойчивости.
Теперь разберём другой пример — IT-компанию, которая не занимается реальным производством. Здесь структура расходов будет немного другой, так как амортизация минимальна, а затрат на закупку сырья вообще нет. Допустим, Net Profit в отчётном периоде составила 20 млн ₽, а компания применяет УСН по схеме «доход» — при таких условиях получаем следующие расходы:
Структура амортизации в IT отличается от реального производства. Она состоит из оплаты лицензий, облачных сервисов и аналогичных расходов. Замена оборудования в ней минимальная.
Итого получаем EBITDA 20 млн ₽, Net Profit за вычетом расходов на сумму 12,5 млн ₽ — 7,49 млн ₽. Предположим, что прошлом отчётном периоде компания заработала 18 млн ₽, а потратила 9,39 млн ₽. Несмотря на увеличение общей суммы полученных средств, финансовый результат и устойчивость бизнеса в нашем примере снизились.
Нетрудно посчитать, что доля расходов в прошлом месяце составила примерно 50% от «грязной» прибыли, а в текущем — уже порядка 60%. При этом операционная эффективность возросла, так как компания заработала больше.
На этих примерах можно видеть, что показатели результативности нельзя рассматривать в изоляции друг от друга, так как это не даст полной картины.
EBITDA — это то, что в русском языке неофициально называют «грязной» прибылью. Параметр показывает, сколько всего заработала компания без учёта расходов на налоги, зарплату, амортизацию, закупку сырья, оплату кредитов. Он отражает операционную эффективность, но не даёт составить представление о финансовой устойчивости и результативности бизнеса — их можно понять по чистой прибыли.
При её определении из EBITDA вычитают все затраты предприятия. Показатели нельзя рассматривать изолированно друг от друга, так как это не даст объективного представления о компании. Обе метрики надо изучать во взаимосвязи друг с другом.
Источники:
