Специалист перезвонит вам в течение 2 минут
Рабочее время: Пн-Пт c 10:00 до 19:00
Ваша заявка принята в обработку.
Мы используем файлы cookie, чтобы собирать статистику и улучшать работу сайта. Подробности — в политике конфиденциальности.
В условиях нестабильной экономики высокодоходные облигации становятся настоящей находкой для тех, кто ищет надёжные способы вложить средства.
Облигации — это долговые ценные бумаги для привлечения финансирования от инвесторов. Основные характеристики:
Параметр
Описание
Эмитент
Компания или государство, выпускающее долговые бумаги.
Номинальная стоимость
Сумма, которую вам вернут в конце срока облигации.
Купонный доход
Процент, который получает инвестор за использование средств.
Срок обращения
Время, в течение которого ценная бумага будет действовать.
Рынок
Ценные бумаги можно покупать и продавать на фондовых рынках.
Это долговые ценные бумаги, привлекающие инвесторов обещанием высокой доходности. Но за этой привлекательностью скрывается повышенный риск, связанный с более низким кредитным рейтингом эмитента по сравнению, например, с облигациями федерального займа (ОФЗ).
Характеристика
ВДО
ОФЗ
Кредитный рейтинг
Ниже BBB или без рейтинга
Высокий (AAA)
Доходность
От 20%
В среднем 14-15%
Риск дефолта
Высокий
Низкий
Ликвидность
Низкая
Высокая
Часто компании
Российская Федерация
С 26 марта 2021 года Мосбиржа рассчитывает индекс высокодоходных облигаций повышенного инвестиционного риска (ВДО ПИР). По состоянию на 2024 год в него входит более 500 облигаций.
Информация о выручке, чистой прибыли, уровне задолженности эмитента поможет оценить его материальную устойчивость, а также способность выполнять обязательства перед инвесторами.
Данные от независимых агентств отражают вероятность дефолта эмитента. ВДО обычно имеют невысокие рейтинги (ниже BBB).
Наличие дефолтов может говорить о высоком риске невозврата средств инвестора.
Рис. 1 — История дефолтов по состоянию на 2025 год по данным Мосбиржи (фрагмент).
Состояние «дефолт» означает нарушение эмитентом сроков текущих выплат по договору займа или номинала бумаг при погашении. Состояние «технический дефолт» указывает на то, что компания не выплатила в назначенную дату причитающуюся держателям ценных бумаг сумму.
Классифицировать можно по нескольким критериям.
Вид
Государственные
Выпускаются государством. Имеют высокий уровень надёжности (например, ОФЗ, КОБР).
Региональные, муниципальные
Выпускаются субъектами РФ или муниципалитетами. Интересны для поддержки местной экономики.
Корпоративные
Выпускаются компаниями. Могут предложить более высокую доходность, но связаны с большими рисками.
Краткосрочные
Срок обращения до одного года.
Среднесрочные
Срок обращения от одного до пяти лет.
Долгосрочные
Срок обращения более пяти лет.
Бессрочные
Без фиксированного срока погашения.
Купонные
Фиксированная выплата купона деньгами в установленные сроки. Ставка известна с момента выпуска.
Дисконтные или бескупонные
Без выплаты купона. Размещаются ниже номинальной стоимости. Доход формируется за счёт разницы между ценой покупки и погашения.
С переменным купоном
Купонная ставка изменяется в зависимости от рыночной конъюнктуры, что может увеличить потенциальную доходность.
С плавающим купоном
Процентная ставка привязана к конкретному индикатору (например, ключевой ставке Центробанка или индексу потребительских цен).
Рублёвые
Выпускаются в российской валюте.
Валютные
Могут быть выпущены в разных валютах (доллары, евро, швейцарские франки).
Доходные облигации — один из самых привлекательных инструментов для вложений:
Анализ текущей ситуации на рынке ценных бумаг, прогнозы брокеров говорят, что в ближайшей перспективе нас ожидают определённые изменения.
Ожидается, что средние показатели купона (процентная ставка, которую эмитент выплачивает держателю за использование его денег) вырастут на 3—4 п. п. Ранее это было связано с необходимостью рефинансирования старых займов и ужесточением денежно-кредитной политики, а сейчас — с уменьшением эмиссии ВДО.
Вероятно, что ставки купона для корпоративных бумаг в пяти наиболее привлекательных сегодня отраслях вырастут на 5—6 п. п. Это связано с повышенным спросом на финансирование в этих секторах.
По состоянию на первый квартал 2025 года наибольшая доля облигаций по объёму приходилась на нефтехимическую промышленность, металлургию, транспортную отрасль, банковский сектор, торговлю. В этих сферах стоит ожидать роста. Инвесторы, которые правильно подбирали ВДО в 2025, в 2026 получат неплохой доход даже при низкой ключевой ставке.
Рис. 2 — Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций в 2025 году
База данных для составления индикатора сформирована на основе информации о российских корпоративных долговых инструментах, предоставленной Cbonds. При этом исключены данные о сделках секьюритизации, ипотечных ценных бумагах, CDO, структурных продуктах, ценных бумагах с дефолтом, о краткосрочных выпусках, инструментах, обеспеченных правами требования (ЦФА).
Плавающая ставка (процентная ставка, которая меняется в зависимости от рыночных условий, например, от ключевой ставки ЦБ РФ) позволяет минимизировать риски, связанные с изменением процентных ставок.
Эмитенты всё чаще предлагают держателям выкупить бумаги досрочно, чтобы снизить свои долговые обязательства.
Инвесторы всё больше внимания уделяют надёжности эмитентов, вкладывают средства в инструменты с высоким рейтингом.
В 2026 году рынок долговых бумаг в России окажется под влиянием изменений, вызванных снижением ключевой ставки. На фоне жёсткой денежно-кредитной политики Центробанка индекс высокодоходных облигаций Мосбиржи (RUCBHYTR) в конце 2024 демонстрировал исторические минимумы, опускаясь ниже отметки 98 пунктов.
Но в июне 2025 года ЦБ стал постепенно снижать ключевую ставку и к осени понизил её с 21% до 17%. В результате RUCBHYTR стал расти — по состоянию на октябрь 2025 он превышает 170 пунктов.
По прогнозам Центробанка, в 2026 году ключевая ставка может снизиться до уровня 13%. Это зависит от следующих факторов:
Дальнейшее снижение ключевой ставки повлечёт рост индекса RUCBHYTR и цены ВДО. Одновременно с этим уменьшится эмиссия. Ведь ВДО удобны бизнесу при высоком «ключе», когда нельзя взять традиционный кредит. При низкой ставке бизнес для привлечения средств будет чаще использовать кредитование.
Хотя цена ВДО из-за сокращения эмиссии растёт, доходность по ним падает из-за снижения ключевой ставки. Если при «ключе» 21% она превышала 30%, то сейчас при 17% в среднем составляет 20-25%. Если в 2026 году ставку опустят до 13%, доходность станет ещё меньше.
На рынке появились новые выпуски от известных эмитентов:
Газпромбанк (ГПБ), РЖД, МегаФон также представили новые предложения. Например, Атомэнергопром, структура Росатома, получил положительную оценку от рейтингового агентства Эксперт РА, что подчёркивает его финансовую устойчивость.
Рис. 3 — Флоатеры для неквалифицированных инвесторов 2025 года выпуска
Рис. 4 — облигации с постоянным купоном 2025 года для неквалифицированных инвесторов.
На этом уровне представлены инструменты с плавающим купоном. Эмитенты принимают меры для защиты от высоких процентных расходов. Например, по выпуску ГТС установлен лимит купона в 25% годовых.
Вот перечень наиболее известных эмитентов:
Рис. 5 — Новые выпуски 2025 года для квалифицированных инвесторов
При текущей ключевой ставке максимальный тариф по вкладам в ТОП-10 банков достигает 14-15% годовых, но такая доходность часто предлагается на ограниченный срок — 1-2 месяца. Если открывать вклад на 1-2 года, цифры скромнее — всего 11-12%. При уменьшении ключевой ставки доходность вкладов станет ещё ниже — меньше 10% для долгосрочных.
В отличие от вкладов, ВДО предлагают возможность зафиксировать доходность на длительный срок. Эти инструменты обладают рядом преимуществ:
С 2025 года в налоговом законодательстве России вступили в силу изменения, касающиеся налога на доходы физических лиц (НДФЛ).
В России сохраняется прогрессивная шкала НДФЛ. Чем больше доход, тем выше ставка.
Доход налогоплательщика (за год)
Ставка НДФЛ
До 2,4 млн ₽
13%
2,4-5 млн ₽
15%
5-20 млн ₽
18%
20-50 млн ₽
20%
От 50 млн ₽
22%
Повышенная ставка действует только для доходов, полученных сверх лимита. Например, если вы получили 4 млн ₽, 2,4 ₽ облагаются НДФЛ 13%, а остальное — 15%.
НДФЛ применяется к различным видам доходов, включая:
Налогообложение купонов — это стандартная практика, инвесторы должны учитывать это при планировании своих вложений.
Для долгосрочных инвесторов предусмотрены специальные налоговые льготы. Если вы владеете долговыми инструментами более пяти лет, вы можете быть освобождены от уплаты НДФЛ при продаже этих активов. Но с 2025 года введён порог в 50 млн рублей: если ваш доход от продажи превышает эту сумму, вам придётся уплатить налог.
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это долговые ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов России. Данные инструменты позволяют государству привлекать средства от различных инвесторов: институциональных и частных.
Преимущества ОФЗ:
Виды ОФЗ:
На фондовом рынке доходность облигации складывается из двух компонентов: безрисковой ставки и премии за риск. Безрисковая ставка соответствует доходности государственных активов, представленных в России облигациями федерального займа (ОФЗ).
Для облигаций с разной дюрацией ставки могут варьироваться, поэтому обычно строится график — G-кривая (КБД), который показывает зависимость доходности от срока обращения актива.
Рис. 6 — Значение кривой бескупонной доходности (КБД) Московской биржи по сроку до погашения ОФЗ
Премия за риск обычно приравнивается к G-спреду — превышению доходности корпоративной облигации над безрисковой ставкой. Например, если доходность по трёхлетней ОФЗ составляет 16%, а доходность корпоративной облигации — 20%, то G-спред будет равен 4 процентным пунктам.
Премия должна компенсировать риск. Чем ниже кредитный рейтинг, тем выше риск и, соответственно, выше должна быть премия над доходностью ОФЗ.
Подбор выпусков с фиксированным купоном:
Инструмент
Наименование ц.б.
Погашение
Номинал (руб.)
Ставка купона (%)
Частота купонов
Величина купона (руб.)
Текущая цена (руб.)
RU000A106EM8
БалтЛизБП8
31.05.2033
1 тыс.
21,85
12
17,96
1 027
RU000A106SP1
Новотр 1Р4
25.08.2026
12,25
4
30,54
979,2
RU000A106Z38
Джи-гр 2Р3
29.09.2026
600
15,4
3
23,04
585,24
RU000A106A86
iКарРус 1P2
22.05.2026
12,7
31,66
932
RU000A1064G3
ГПБ001P26P
18.04.2033
10,0
2
50,14
942,8
Они характеризуются стабильными выплатами, могут обеспечить надёжный доход в условиях текущей экономической ситуации.
Подбор выпусков с плавающим купоном:
RU000A106375
ГазпромК07
05.04.2028
—
990,9
RU000A107456
МТС-Банк 03
21.10.2026
998
RU000A106Z46
Систем 1P26
28.09.2027
934
RU000A1075J3
РЕСОЛиз2П5
19.10.2033
997
Они характеризуются гибкостью дохода.
Это финансовые инструменты, выпускаемые по российскому праву в качестве замены еврооблигаций.
Преимущества:
Недостатки:
Мы подобрали ТОП-5 замещающих облигаций, разрешённых для торговли на Московской бирже, упорядоченных по средневзвешенной доходности:
Валюта номинала
RU000A107L82
ХКФБ Т1-01
USD
81 496,7
11,61
2 385,41
79 520,07
RU000A108Q29
АЛЬФАЗО850
15.04.2030
8,43
3 443,24
81 291,16
RU000A107C59
СовкомЗО-2
10,24
2 104,24
80 952,70
RU000A105QX1
ГазКЗ-Б26Е
EUR
95 638,2
3,9
1
3 727,02
71 011,36
RU000A105QW3
ГазКБЗО26Д
4,56
1 873,61
69 924,16
Выбор ВДО требует тщательного анализа рыночных условий:
В 2024-2025 годах на Московской бирже появились новые прибыльные облигации, включая бумаги одного из регионов и несколько корпоративных. Также был запущен биржевой фонд с ежемесячными выплатами дивидендов. В таблице ниже подобрали несколько доходных ВДО.
RU000A1099S4
Новосиб 24
17.08.2029
18,75
46,75
1 027,1
RU000A1092X9
Сбер Sb47R
30.01.2026
1 000,8
RU000A109908
МВ ФИН 1Р5
06.08.2026
RU000A109528
Россет1Р13
18.07.2027
992,1
RU000A1095L7
СамолётP14
22.07.2027
912,7
RU000A1094U1
Байсэл 1Р1
29.07.2027
24,5
61,08
1 018,9
RU000A1097X8
БИАНКА-01
23,0
18,9
1 001,1
RU000A109874
СамолётP15
30.07.2027
19,5
16,03
1 001
Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая факт залога недвижимости в обмен на заёмные средства. Она используется банками для снижения рисков невозврата долга, хотя не является обязательной для оформления ипотеки.
Основные характеристики:
Преимущества облигаций:
Преимущества закладных:
Отбор между ними зависит от индивидуальных потребностей, целей инвестора, что требует тщательного анализа каждого инструмента.
ВДО представляют собой эффективный инструмент для повышения доходности инвестиционного портфеля. Но их выбор требует взвешенного подхода. На сегодняшнем рынке инвесторам необходимо учитывать сопутствующие риски, связанные с высокой доходностью, а также внешние факторы, такие как динамика инфляции, уровень ключевой ставки, которые могут существенно повлиять на результаты инвестирования.
Успешное инвестирование напрямую зависит от грамотного подхода к выбору ценных бумаг, постоянного мониторинга рыночной конъюнктуры. Систематический анализ, контроль за ситуацией на рынке позволят найти лучшие варианты на рынке облигаций, минимизировать риски, обеспечить надёжное сохранение и приумножение инвестированных средств.
Источники: