Высокодоходные облигации: руководство для инвесторов

В условиях нестабильной экономики высокодоходные облигации становятся настоящей находкой для тех, кто ищет надежные способы вложить средства.

Что такое облигации

Облигации — это долговые ценные бумаги для привлечения финансирования от инвесторов.

Основные характеристики:

Источник: https://skillbox.ru/media/business/kak-rabotayut-obligatsii-i-skolko-na-nikh-mozhno-zarabotat-likbez-dlya-investorov/.

Особенности высокодоходных облигаций (ВДО)

Это долговые ценные бумаги, привлекающие инвесторов обещанием высокой доходности. Однако за этой привлекательностью скрывается повышенный риск, связанный с более низким кредитным рейтингом эмитента по сравнению, например, с облигациями федерального займа (ОФЗ).

Источник: https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/about/high-yield-bonds/.

Как определить ВДО

С 26 марта 2021 года Мосбиржа рассчитывает индекс высокодоходных облигаций повышенного инвестиционного риска (ВДО ПИР). По состоянию на 4 ноября 2024 года в него входит 118 облигаций.

Шаг 1. Оценка финансового состояния эмитента

Информация о выручке, чистой прибыли, уровне задолженности эмитента поможет оценить его материальную устойчивость, а также способность выполнять обязательства перед инвесторами.

Шаг 2. Анализ кредитного рейтинга

Данные от независимых агентств отражают вероятность дефолта эмитента. ВДО обычно имеют невысокие рейтинги (ниже BBB).

Шаг 3. Проверка истории дефолтов на сайте Мосбиржи

Наличие дефолтов может говорить о высоком риске невозврата средств инвестора.

Рис. 1 — История дефолтов по состоянию на 04.11.2024.

Источник: https://www.moex.com/ru/listing/emidocs.aspx.

Виды облигаций на рынке

Классификация может быть выполнена по нескольким критериям.

По типу эмитента

По сроку до погашения

По виду дохода

По валюте номинала

Преимущества вложений в облигации

Доходные облигации — один из самых привлекательных инструментов для вложений:

1. Стабильная доходность.
2. Низкий уровень риска.
3. Доступность, разнообразие.
4. Защита от инфляции.
5. Налоговые льготы.

Источник: https://alfabank.ru/help/articles/investments/investirovanie-v-obligacii-plyusy-i-minusy/.

Прогнозы для долгового рынка

Анализ текущей ситуации на рынке ценных бумаг, прогнозы брокеров говорят, что в ближайшей перспективе нас ожидают определенные изменения.

Тренды рынка ВДО в России в 2024 году

1. Рост средних ставок купона.

Ожидается, что средние показатели купона (процентная ставка, которую эмитент выплачивает держателю за использование его денег) вырастут на 3—4 п. п. Это связано с необходимостью рефинансирования старых займов, а также ужесточением денежно-кредитной политики.

2. Рост ставок для ТОП-5 отраслей.

Вероятно, что ставки купона для корпоративных бумаг в пяти наиболее привлекательных отраслях (например, нефтегаз, металлургия, телекоммуникации) вырастут на 5—6 п. п. Это связано с повышенным спросом на финансирование в этих секторах.

Рис. 2 — Перечень отраслей и ставок

База данных для составления индикатора сформирована на основе информации о российских корпоративных долговых инструментах, предоставленной Cbonds. При этом исключены данные о сделках секьюритизации, ипотечных ценных бумагах, CDO, структурных продуктах, ценных бумагах с дефолтом, о краткосрочных выпусках, инструментах, обеспеченных правами требования (ЦФА).

3. Увеличение облигаций с плавающей ставкой.

Плавающая ставка (процентная ставка, которая меняется в зависимости от рыночных условий, например, от ключевой ставки ЦБ РФ) позволяет минимизировать риски, связанные с изменением процентных ставок.

4. Увеличение предложений о выкупе облигаций (оферт).

Эмитенты все чаще предлагают держателям выкупить бумаги досрочно, чтобы снизить свои долговые обязательства.

5. Повышение спроса на облигации с рейтингом BBB и выше.

Инвесторы все больше внимания уделяют надежности эмитентов, вкладывают средства в инструменты с высоким рейтингом.

Источник: https://rusbonds.ru/rb-docs/analytics/RA_expert_1730276051.pdf.

Будущее рынка облигаций России: что ждать в 2025 году в условиях изменения ключевой ставки и инфляции?

В 2025 году рынок долговых бумаг в России окажется под давлением изменений, вызванных колебаниями ключевой ставки, уровнем инфляции. На фоне жесткой денежно-кредитной политики Центробанка индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) демонстрирует исторические минимумы, опускаясь ниже отметки 98 пунктов — впервые с декабря 2014 года.

По прогнозам Центробанка, в 2025 году ключевая ставка может снизиться до уровня 17—20%. Это зависит от таких факторов:

• дефицит кадров, рост зарплат;
• неопределенность в геополитике, курсе рубля;
• санкционные издержки;
• повышение тарифов;
• повышенные инфляционные ожидания.

Источник: https://www.rbc.ru/quote/news/article/671f95669a79476222c71ee0.

Новые выпуски облигаций

В условиях высокой ключевой ставки, которая в октябре 2024 года достигла 21%, доходности корпоративных облигаций стали превышать 30%.

Для неквалифицированных инвесторов

На рынке появились новые выпуски от известных эмитентов:

• Акрон;
• АЛРОСА;
• КАМАЗ;
• Норникель;
• Россети;
• Совкомбанк;
• Ростелеком.

Газпромбанк (ГПБ), РЖД, МегаФон также представили новые предложения. Например, Атомэнергопром, структура Росатома, получил положительную оценку от рейтингового агентства Эксперт РА, что подчеркивает его финансовую устойчивость.

Рис. 3 — Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов

Ставка купона по флоатерам пересчитывается ежедневно.

Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов

• Парк «Сказка» — развлекательный парк в Москве;
• Остров Машин — дистрибьютор китайской дорожно-строительной техники;
• Транспортная ЛК — финансовый лизинг автобусов, спецтехники;
• Садко ЦРС — сеть стоматологических клиник из Нижнего Новгорода.

Рис. 4 — Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов

Доступные только квалифицированным инвесторам

На этом уровне представлены инструменты с плавающим купоном. Эмитенты принимают меры для защиты от высоких процентных расходов. Например, по выпуску ГТС установлен лимит купона в 28% годовых.

Среди наиболее известных эмитентов выделяются:

• Промсвязьбанк;
• Дом.РФ;
• Эталон Финанс — девелопер недвижимости;
• Каршеринг Руссия (Делимобиль) — дебютант рынка IPO;
• АБЗ-1 — дочернее предприятие холдинга ПСФ Балтийский проект.

Рис. 5 — Новые выпуски для квалифицированных инвесторов

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/gid-po-novym-obligatsiiam-oktiabr-2024.

Облигации против вкладов: где выше доходность?

Сегодня средний максимальный тариф по вкладам в ТОП-10 банков достигает 15% годовых, однако такая доходность часто предлагается на ограниченный срок. Снижение ключевой ставки может привести к уменьшению ставок по депозитам, что делает условия для вкладчиков менее выгодными.

В отличие от вкладов, ВДО предлагают возможность зафиксировать доходность на длительный срок. Эти инструменты обладают рядом преимуществ:

1. Гибкость в продаже.
2. Высокая доходность.
3. Низкий порог входа.
4. Регулярный денежный поток.
5. Налоговые преимущества.

Источник: https://www.rbc.ru/quote/news/article/658538409a794712b3077768.

Налоговые преимущества

С июля 2024 года в налоговом законодательстве России вступили в силу изменения, касающиеся налога на доходы физических лиц (НДФЛ).

Двухступенчатая налоговая система

В России сохраняется двухступенчатая шкала НДФЛ для физических лиц:

• 13% — для доходов до 2,4 млн рублей;
• 15% — для доходов, превышающих 2,4 млн рублей.

Если ваш годовой доход от облигаций превысит 2,4 млн рублей, налог по повышенной ставке будет применяться только к сумме, превышающей этот порог.

Налогообложение доходов от облигаций

НДФЛ применяется к различным видам доходов, включая:

• купоны по облигациям;
• доходы от продажи облигаций;
• дивиденды по акциям.

Налогообложение купонов — это стандартная практика, инвесторы должны учитывать это при планировании своих вложений.

Специальные налоговые льготы

Для долгосрочных инвесторов предусмотрены специальные налоговые льготы. Если вы владеете долговыми инструментами более пяти лет, вы можете быть освобождены от уплаты НДФЛ при продаже этих активов. Однако с 2025 года введен порог в 50 млн рублей: если ваш доход от продажи превышает эту сумму, вам придется уплатить налог.

Источник: https://journal.tinkoff.ru/news/invest-nalogi-2025/.

Какие выбирать облигации в России в 2025 году

1. Оптимальный срок погашения — до трех лет.
2. Рассматривайте активы с доходностью от 15% (при ключевой ставке ЦБ РФ 7,5%).
3. Не вкладывайте все средства в одну облигацию. Инвестируйте в ценные бумаги различных эмитентов с разными уровнями риска.
4. Используйте индекс Мосбиржи ВДО ПИР для того, чтобы находить высокодоходные облигации.
5. Следите за новостями, которые касаются эмитентов ваших инвестиций.
6. Используйте таблицу рейтингов облигаций, список ВДО с доходностью для поиска, чтобы выбрать лучшие бумаги для вложения средств.
7. Регулярно анализируйте рынок, корректируйте свой портфель в зависимости от ситуации.

Источник: https://life.akbars.ru/invest/nachinayushchim/kakie-obligatsii-kupit-v-2023-godu-vysokodokhodnye-varianty.

ОФЗ: надежный выбор для вашего портфеля

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это долговые ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов России. Данные инструменты позволяют государству привлекать средства от различных инвесторов, включая как институциональных, так и частных.

Преимущества ОФЗ:

1. Стабильность дохода.
2. Низкий кредитный риск.
3. Высокая ликвидность.
4. Большой выбор.

Виды ОФЗ:

• ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД);
• ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ФД);
• ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК);
• ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН);
• народные ОФЗ (ОФЗ-н).

Источник: https://journal.tinkoff.ru/ask/state-bonds/.

Риск-премия и ее значение

На фондовом рынке доходность облигации складывается из двух компонентов: безрисковой ставки и премии за риск. Безрисковая ставка соответствует доходности государственных активов, представленных в России облигациями федерального займа (ОФЗ).

Для облигаций с разной дюрацией ставки могут варьироваться, поэтому обычно строится график — G-кривая (КБД), который показывает зависимость доходности от срока обращения актива.

Рис. 6 — Значение кривой бескупонной доходности (КБД) Московской биржи

Премия за риск обычно приравнивается к G-спреду — превышению доходности корпоративной облигации над безрисковой ставкой. Например, если доходность по трехлетней ОФЗ составляет 16%, а доходность корпоративной облигации — 20%, то G-спред будет равен 4 процентным пунктам.

Премия должна компенсировать риск. Чем ниже кредитный рейтинг, тем выше риск и, соответственно, выше должна быть премия над доходностью ОФЗ.

Источник: https://boomin.ru/publications/article/skolko-stoit-risk-cto-proishodit-s-premiami-v-obligaciah-v-2024-godu.

Корпоративные ВДО: на что обратить внимание?

Подбор выпусков с фиксированным купоном:

Они характеризуются стабильными выплатами, могут обеспечить надежный доход в условиях текущей экономической ситуации.

Подбор выпусков с плавающим купоном:

Они характеризуются гибкостью дохода.

Источник: https://www.moex.com/s2644.

Замещающие ВДО

Это финансовые инструменты, выпускаемые по российскому праву в качестве замены еврооблигаций.

Преимущества:

1. Стабильность доходности.
2. Государственная поддержка.
3. Широкий выбор.

Недостатки:

1. Риски дефолта.
2. Санкции, ограничения.
3. Сложность анализа.

Мы подобрали ТОП-5 замещающих облигаций, разрешенных для торговли на Московской бирже, упорядоченных по средневзвешенной доходности:

Источник: https://www.moex.com/s3676.

Рекомендации экспертов

Выбор ВДО требует тщательного анализа рыночных условий:

1. Отдавайте предпочтение компаниям с устойчивым кредитным рейтингом.
2. Облигации со сроком до трех лет обеспечивают большую гибкость, снижают риски в условиях изменяющейся денежно-кредитной политики.
3. Инвестируйте в бумаги с высоким уровнем ликвидности, чтобы иметь возможность быстро реагировать на изменения рынка.
4. Диверсифицируйте, включая в портфель как корпоративные, так и государственные бумаги для снижения рисков, повышения общей доходности.
5. Ознакомьтесь с проспектом эмиссии, меморандумом, чтобы понять специфику бизнеса, уровень прибыли, долговую нагрузку эмитента.
6. Проверьте наличие судебных дел, скандалов, связанных с компанией. Надежные эмитенты обычно имеют чистую репутацию.
7. Установите максимальную долю таких бумаг на уровне 10% от общего объема размещений.
8. Регулярно отслеживайте финансовые показатели эмитентов, чтобы своевременно реагировать на возможные изменения.
9. Не вкладывайте больше средств, чем можете позволить себе потерять.
10. Обращайтесь за советом к финансовым специалистам «Первой Гильдии Ростовщиков» для получения профессиональной оценки, рекомендаций по инвестициям.

Источник: https://www.rbc.ru/quote/news/article/672388649a79472c96e0669d.

Подборка облигаций на Московской бирже

В августе на Московской бирже появились новые прибыльные облигации, включая бумаги одного из регионов и несколько корпоративных. Также был запущен биржевой фонд с ежемесячными выплатами дивидендов.

Источник: https://www.moex.com/s2644.

Закладные: ключевые аспекты для инвесторов

Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая факт залога недвижимости в обмен на заемные средства. Она используется банками для снижения рисков невозврата долга, хотя не является обязательной для оформления ипотеки.

Основные характеристики:

• наличие закладной облегчает процедуру реализации имущества для погашения задолженности;
• заимодавец может продать права по закладной другому кредитору или выпустить эмиссионные ценные бумаги под ее залог;
• хотя наличие закладной не критично для заемщика, в некоторых банках она может повлиять на параметры кредита.

Сравнение: преимущества облигаций и закладных

Преимущества облигаций:

1. Процент остается неизменным на протяжении всего срока действия актива.
2. Юридически обеспеченный долг, что повышает вероятность возврата средств даже в случае проблем у эмитента.
3. Обеспечены активами, которые приносят доход независимо от результатов работы компании.
4. Наличие залоговых счетов, отчетов для инвесторов.
5. Позволяет получать стабильный доход при снижении ставок.

Преимущества закладных:

1. Электронные документы оформляются быстрее, чем бумажные.
2. Хранение в электронном виде обеспечивает высокий уровень защиты.
3. Упрощение процесса хранения, управления закладными.

Отбор между ними зависит от индивидуальных потребностей, целей инвестора, что требует тщательного анализа каждого инструмента.

Источник: https://www.sravni.ru/akcii/info/chto-takoe-zakladnaya/.

Заключение

ВДО представляют собой эффективный инструмент для повышения доходности инвестиционного портфеля. Однако их выбор требует взвешенного подхода. На сегодняшнем рынке инвесторам необходимо учитывать сопутствующие риски, связанные с высокой доходностью, а также внешние факторы, такие как динамика инфляции, уровень ключевой ставки, которые могут существенно повлиять на результаты инвестирования.

Успешное инвестирование напрямую зависит от грамотного подхода к выбору ценных бумаг, постоянного мониторинга рыночной конъюнктуры. Систематический анализ, контроль за ситуацией на рынке позволят найти лучшие варианты на рынке облигаций, минимизировать риски, обеспечить надежное сохранение и приумножение инвестированных средств.

Источники:

• https://skillbox.ru/media/business/kak-rabotayut-obligatsii-i-skolko-na-nikh-mozhno-zarabotat-likbez-dlya-investorov/;
• https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/about/high-yield-bonds/;
• https://www.moex.com/ru/listing/emidocs.aspx;
• https://alfabank.ru/help/articles/investments/investirovanie-v-obligacii-plyusy-i-minusy/;
• https://rusbonds.ru/rb-docs/analytics/RA_expert_1730276051.pdf;
• https://www.rbc.ru/quote/news/article/671f95669a79476222c71ee0;
• https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/gid-po-novym-obligatsiiam-oktiabr-2024;
• https://www.rbc.ru/quote/news/article/658538409a794712b3077768;
• https://journal.tinkoff.ru/news/invest-nalogi-2025/;
• https://life.akbars.ru/invest/nachinayushchim/kakie-obligatsii-kupit-v-2023-godu-vysokodokhodnye-varianty;
• https://journal.tinkoff.ru/ask/state-bonds/;
• https://boomin.ru/publications/article/skolko-stoit-risk-cto-proishodit-s-premiami-v-obligaciah-v-2024-godu;
• https://www.moex.com/s3676;
• https://www.rbc.ru/quote/news/article/672388649a79472c96e0669d;
• https://www.moex.com/s2644;
• https://www.sravni.ru/akcii/info/chto-takoe-zakladnaya/;
• «Фотобанк Лори».