Мы используем файлы cookie, чтобы собирать статистику и улучшать работу сайта. Подробности — в политике конфиденциальности.

Все понятно

Высокодоходные облигации: руководство для инвесторов

Обновлено 14 октября 2025
815 просмотров
Инвестор
0
Поделиться
Подписаться:
Содержание

В условиях нестабильной экономики высокодоходные облигации становятся настоящей находкой для тех, кто ищет надёжные способы вложить средства.

Что такое облигации

Облигации — это долговые ценные бумаги для привлечения финансирования от инвесторов. Основные характеристики:

Параметр

Описание

Эмитент

Компания или государство, выпускающее долговые бумаги.

Номинальная стоимость

Сумма, которую вам вернут в конце срока облигации.

Купонный доход

Процент, который получает инвестор за использование средств.

Срок обращения

Время, в течение которого ценная бумага будет действовать.

Рынок

Ценные бумаги можно покупать и продавать на фондовых рынках.

Особенности высокодоходных облигаций (ВДО)

Это долговые ценные бумаги, привлекающие инвесторов обещанием высокой доходности. Но за этой привлекательностью скрывается повышенный риск, связанный с более низким кредитным рейтингом эмитента по сравнению, например, с облигациями федерального займа (ОФЗ).

Характеристика

ВДО

ОФЗ

Кредитный рейтинг

Ниже BBB или без рейтинга

Высокий (AAA)

Доходность

От 20%

В среднем 14-15%

Риск дефолта

Высокий

Низкий

Ликвидность

Низкая

Высокая

Эмитент

Часто компании

Российская Федерация

Как определить ВДО

С 26 марта 2021 года Мосбиржа рассчитывает индекс высокодоходных облигаций повышенного инвестиционного риска (ВДО ПИР). По состоянию на 2024 год в него входит более 500 облигаций.

Шаг 1. Оценка финансового состояния эмитента

Информация о выручке, чистой прибыли, уровне задолженности эмитента поможет оценить его материальную устойчивость, а также способность выполнять обязательства перед инвесторами.

Шаг 2. Анализ кредитного рейтинга

Данные от независимых агентств отражают вероятность дефолта эмитента. ВДО обычно имеют невысокие рейтинги (ниже BBB).

Шаг 3. Проверка истории дефолтов на сайте Мосбиржи

Наличие дефолтов может говорить о высоком риске невозврата средств инвестора.

таблица История дефолтов по состоянию на 2025 год по данным МосБиржи (фрагмент)

Рис. 1 — История дефолтов по состоянию на 2025 год по данным Мосбиржи (фрагмент).

Состояние «дефолт» означает нарушение эмитентом сроков текущих выплат по договору займа или номинала бумаг при погашении. Состояние «технический дефолт» указывает на то, что компания не выплатила в назначенную дату причитающуюся держателям ценных бумаг сумму.

Виды облигаций на рынке

Классифицировать можно по нескольким критериям.

По типу эмитента

Вид

Описание

Государственные

Выпускаются государством. Имеют высокий уровень надёжности (например, ОФЗ, КОБР).

Региональные, муниципальные

Выпускаются субъектами РФ или муниципалитетами. Интересны для поддержки местной экономики.

Корпоративные

Выпускаются компаниями. Могут предложить более высокую доходность, но связаны с большими рисками.

По сроку до погашения

Вид

Описание

Краткосрочные

Срок обращения до одного года.

Среднесрочные

Срок обращения от одного до пяти лет.

Долгосрочные

Срок обращения более пяти лет.

Бессрочные

Без фиксированного срока погашения.

По виду дохода

Вид

Описание

Купонные

Фиксированная выплата купона деньгами в установленные сроки. Ставка известна с момента выпуска.

Дисконтные или бескупонные

Без выплаты купона. Размещаются ниже номинальной стоимости. Доход формируется за счёт разницы между ценой покупки и погашения.

С переменным купоном

Купонная ставка изменяется в зависимости от рыночной конъюнктуры, что может увеличить потенциальную доходность.

С плавающим купоном

Процентная ставка привязана к конкретному индикатору (например, ключевой ставке Центробанка или индексу потребительских цен).

По валюте номинала

Вид

Описание

Рублёвые

Выпускаются в российской валюте.

Валютные

Могут быть выпущены в разных валютах (доллары, евро, швейцарские франки).

Преимущества вложений в облигации

Доходные облигации — один из самых привлекательных инструментов для вложений:

  1. Стабильная доходность.
  2. Низкий уровень риска.
  3. Доступность, разнообразие.
  4. Защита от инфляции.
  5. Налоговые льготы.

Тренды рынка ВДО в России в 2025-2026 годах

Анализ текущей ситуации на рынке ценных бумаг, прогнозы брокеров говорят, что в ближайшей перспективе нас ожидают определённые изменения.

Рост средних ставок купона

Ожидается, что средние показатели купона (процентная ставка, которую эмитент выплачивает держателю за использование его денег) вырастут на 3—4 п. п. Ранее это было связано с необходимостью рефинансирования старых займов и ужесточением денежно-кредитной политики, а сейчас — с уменьшением эмиссии ВДО.

Рост ставок для ТОП-5 отраслей

Вероятно, что ставки купона для корпоративных бумаг в пяти наиболее привлекательных сегодня отраслях вырастут на 5—6 п. п. Это связано с повышенным спросом на финансирование в этих секторах.

По состоянию на первый квартал 2025 года наибольшая доля облигаций по объёму приходилась на нефтехимическую промышленность, металлургию, транспортную отрасль, банковский сектор, торговлю. В этих сферах стоит ожидать роста. Инвесторы, которые правильно подбирали ВДО в 2025, в 2026 получат неплохой доход даже при низкой ключевой ставке.

таблица Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций в 2025 году

Рис. 2 — Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций в 2025 году

База данных для составления индикатора сформирована на основе информации о российских корпоративных долговых инструментах, предоставленной Cbonds. При этом исключены данные о сделках секьюритизации, ипотечных ценных бумагах, CDO, структурных продуктах, ценных бумагах с дефолтом, о краткосрочных выпусках, инструментах, обеспеченных правами требования (ЦФА).

Увеличение облигаций с плавающей ставкой

Плавающая ставка (процентная ставка, которая меняется в зависимости от рыночных условий, например, от ключевой ставки ЦБ РФ) позволяет минимизировать риски, связанные с изменением процентных ставок.

Увеличение предложений о выкупе облигаций (оферт)

Эмитенты всё чаще предлагают держателям выкупить бумаги досрочно, чтобы снизить свои долговые обязательства.

Повышение спроса на облигации с рейтингом BBB и выше

Инвесторы всё больше внимания уделяют надёжности эмитентов, вкладывают средства в инструменты с высоким рейтингом.

Будущее рынка облигаций России: что ждать в 2026 году в условиях изменения ключевой ставки и инфляции?

В 2026 году рынок долговых бумаг в России окажется под влиянием изменений, вызванных снижением ключевой ставки. На фоне жёсткой денежно-кредитной политики Центробанка индекс высокодоходных облигаций Мосбиржи (RUCBHYTR) в конце 2024 демонстрировал исторические минимумы, опускаясь ниже отметки 98 пунктов.

Но в июне 2025 года ЦБ стал постепенно снижать ключевую ставку и к осени понизил её с 21% до 17%. В результате RUCBHYTR стал расти — по состоянию на октябрь 2025 он превышает 170 пунктов.

По прогнозам Центробанка, в 2026 году ключевая ставка может снизиться до уровня 13%. Это зависит от следующих факторов:

  • дефицит кадров, рост зарплат;
  • неопределённость в геополитике, курсе рубля;
  • санкционные издержки;
  • повышение тарифов;
  • повышенные инфляционные ожидания.

Дальнейшее снижение ключевой ставки повлечёт рост индекса RUCBHYTR и цены ВДО. Одновременно с этим уменьшится эмиссия. Ведь ВДО удобны бизнесу при высоком «ключе», когда нельзя взять традиционный кредит. При низкой ставке бизнес для привлечения средств будет чаще использовать кредитование.

Новые выпуски облигаций

Хотя цена ВДО из-за сокращения эмиссии растёт, доходность по ним падает из-за снижения ключевой ставки. Если при «ключе» 21% она превышала 30%, то сейчас при 17% в среднем составляет 20-25%. Если в 2026 году ставку опустят до 13%, доходность станет ещё меньше.

Для неквалифицированных инвесторов

На рынке появились новые выпуски от известных эмитентов:

  • Акрон;
  • Магнит;
  • АЛРОСА;
  • КАМАЗ;
  • ГТЛК;
  • Норникель;
  • Россети;
  • Совкомбанк;
  • Ростелеком.

Газпромбанк (ГПБ), РЖД, МегаФон также представили новые предложения. Например, Атомэнергопром, структура Росатома, получил положительную оценку от рейтингового агентства Эксперт РА, что подчёркивает его финансовую устойчивость.

таблица Флоатеры для неквалифицированных инвесторов 2025 года выпуска

Рис. 3 — Флоатеры для неквалифицированных инвесторов 2025 года выпуска

Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов

  • ГК Самолёт — девелопер полного цикла, который специализируется на строительстве жилых домов.
  • Газпром Нефть — нефте- и газодобывающая компания, один из лидеров отрасли в РФ.
  • Биовитрум — производитель медицинского диагностического оборудования.

таблица Облигации с постоянным купоном 2025 года для неквалифицированных инвесторов

Рис. 4 — облигации с постоянным купоном 2025 года для неквалифицированных инвесторов.

Доступные только квалифицированным инвесторам

На этом уровне представлены инструменты с плавающим купоном. Эмитенты принимают меры для защиты от высоких процентных расходов. Например, по выпуску ГТС установлен лимит купона в 25% годовых.

Вот перечень наиболее известных эмитентов:

  • Промсвязьбанк;
  • Дом.РФ;
  • Эталон Финанс — девелопер недвижимости;
  • Каршеринг Руссия (Делимобиль) — дебютант рынка IPO;
  • АБЗ-1 — дочернее предприятие холдинга ПСФ Балтийский проект.

таблица Новые выпуски 2025 года для квалифицированных инвесторов

Рис. 5 — Новые выпуски 2025 года для квалифицированных инвесторов

Облигации против вкладов: где выше доходность?

При текущей ключевой ставке максимальный тариф по вкладам в ТОП-10 банков достигает 14-15% годовых, но такая доходность часто предлагается на ограниченный срок — 1-2 месяца. Если открывать вклад на 1-2 года, цифры скромнее — всего 11-12%. При уменьшении ключевой ставки доходность вкладов станет ещё ниже — меньше 10% для долгосрочных.

В отличие от вкладов, ВДО предлагают возможность зафиксировать доходность на длительный срок. Эти инструменты обладают рядом преимуществ:

  1. Гибкость в продаже.
  2. Высокая доходность.
  3. Низкий порог входа.
  4. Регулярный денежный поток.
  5. Налоговые преимущества.

Налоговые преимущества

С 2025 года в налоговом законодательстве России вступили в силу изменения, касающиеся налога на доходы физических лиц (НДФЛ).

Дифференцированная налоговая ставка

В России сохраняется прогрессивная шкала НДФЛ. Чем больше доход, тем выше ставка.

Доход налогоплательщика (за год)

Ставка НДФЛ

До 2,4 млн ₽

13%

2,4-5 млн ₽

15%

5-20 млн ₽

18%

20-50 млн ₽

20%

От 50 млн ₽

22%

Повышенная ставка действует только для доходов, полученных сверх лимита. Например, если вы получили 4 млн ₽, 2,4 ₽ облагаются НДФЛ 13%, а остальное — 15%.

Налогообложение доходов от облигаций

НДФЛ применяется к различным видам доходов, включая:

  • купоны по облигациям;
  • доходы от продажи облигаций;
  • дивиденды по акциям.

Налогообложение купонов — это стандартная практика, инвесторы должны учитывать это при планировании своих вложений.

Специальные налоговые льготы

Для долгосрочных инвесторов предусмотрены специальные налоговые льготы. Если вы владеете долговыми инструментами более пяти лет, вы можете быть освобождены от уплаты НДФЛ при продаже этих активов. Но с 2025 года введён порог в 50 млн рублей: если ваш доход от продажи превышает эту сумму, вам придётся уплатить налог.

Какие выбирать облигации в России в 2025 году

  1. Оптимальный срок погашения — до трёх лет.
  2. Рассматривайте активы с доходностью от 20% (при ключевой ставке ЦБ РФ 17%).
  3. Не вкладывайте все средства в одну облигацию. Инвестируйте в ценные бумаги различных эмитентов с разными уровнями риска.
  4. Используйте индекс Мосбиржи ВДО ПИР для того, чтобы находить высокодоходные облигации.
  5. Следите за новостями, которые касаются эмитентов ваших инвестиций.
  6. Используйте таблицу рейтингов облигаций, список ВДО с доходностью для поиска, чтобы выбрать лучшие бумаги для вложения средств.
  7. Регулярно анализируйте рынок, корректируйте свой портфель в зависимости от ситуации.

ОФЗ: надёжный выбор для вашего портфеля

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это долговые ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов России. Данные инструменты позволяют государству привлекать средства от различных инвесторов: институциональных и частных.

Преимущества ОФЗ:

  1. Стабильность дохода.
  2. Низкий кредитный риск.
  3. Высокая ликвидность.
  4. Большой выбор.

Виды ОФЗ:

  • ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД);
  • ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ФД);
  • ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК);
  • ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН);
  • народные ОФЗ (ОФЗ-н).

Риск-премия и её значение

На фондовом рынке доходность облигации складывается из двух компонентов: безрисковой ставки и премии за риск. Безрисковая ставка соответствует доходности государственных активов, представленных в России облигациями федерального займа (ОФЗ).

Для облигаций с разной дюрацией ставки могут варьироваться, поэтому обычно строится график — G-кривая (КБД), который показывает зависимость доходности от срока обращения актива.

график Значение кривой бескупонной доходности (КБД) Московской биржи по сроку до погашения ОФЗ

Рис. 6 — Значение кривой бескупонной доходности (КБД) Московской биржи по сроку до погашения ОФЗ

Премия за риск обычно приравнивается к G-спреду — превышению доходности корпоративной облигации над безрисковой ставкой. Например, если доходность по трёхлетней ОФЗ составляет 16%, а доходность корпоративной облигации — 20%, то G-спред будет равен 4 процентным пунктам.

Премия должна компенсировать риск. Чем ниже кредитный рейтинг, тем выше риск и, соответственно, выше должна быть премия над доходностью ОФЗ.

Корпоративные ВДО: на что обратить внимание?

Подбор выпусков с фиксированным купоном:

Инструмент

Наименование ц.б.

Погашение

Номинал (руб.)

Ставка купона (%)

Частота купонов

Величина купона (руб.)

Текущая цена (руб.)

RU000A106EM8

БалтЛизБП8

31.05.2033

1 тыс.

21,85

12

17,96

1 027

RU000A106SP1

Новотр 1Р4

25.08.2026

1 тыс.

12,25

4

30,54

979,2

RU000A106Z38

Джи-гр 2Р3

29.09.2026

600

15,4

3

23,04

585,24

RU000A106A86

iКарРус 1P2

22.05.2026

1 тыс.

12,7

4

31,66

932

RU000A1064G3

ГПБ001P26P

18.04.2033

1 тыс.

10,0

2

50,14

942,8

Они характеризуются стабильными выплатами, могут обеспечить надёжный доход в условиях текущей экономической ситуации.

Подбор выпусков с плавающим купоном:

Инструмент

Наименование ц.б.

Погашение

Номинал (руб.)

Ставка купона (%)

Частота купонов

Величина купона (руб.)

Текущая цена (руб.)

RU000A106375

ГазпромК07

05.04.2028

1 тыс.

4

990,9

RU000A107456

МТС-Банк 03

21.10.2026

1 тыс.

4

998

RU000A106Z46

Систем 1P26

28.09.2027

1 тыс.

4

934

RU000A1075J3

РЕСОЛиз2П5

19.10.2033

1 тыс.

4

997

Они характеризуются гибкостью дохода.

Замещающие ВДО

Это финансовые инструменты, выпускаемые по российскому праву в качестве замены еврооблигаций.

Преимущества:

  1. Стабильность доходности.
  2. Государственная поддержка.
  3. Широкий выбор.

Недостатки:

  1. Риски дефолта.
  2. Санкции, ограничения.
  3. Сложность анализа.

Мы подобрали ТОП-5 замещающих облигаций, разрешённых для торговли на Московской бирже, упорядоченных по средневзвешенной доходности:

Инструмент

Наименование ц.б.

Валюта номинала

Погашение

Номинал (руб.)

Ставка купона (%)

Частота купонов

Величина купона (руб.)

Текущая цена (руб.)

RU000A107L82

ХКФБ Т1-01

USD

81 496,7

11,61

4

2 385,41

79 520,07

RU000A108Q29

АЛЬФАЗО850

USD

15.04.2030

81 496,7

8,43

2

3 443,24

81 291,16

RU000A107C59

СовкомЗО-2

USD

81 496,7

10,24

4

2 104,24

80 952,70

RU000A105QX1

ГазКЗ-Б26Е

EUR

95 638,2

3,9

1

3 727,02

71 011,36

RU000A105QW3

ГазКБЗО26Д

USD

81 496,7

4,56

2

1 873,61

69 924,16

Рекомендации экспертов

Выбор ВДО требует тщательного анализа рыночных условий:

  1. Отдавайте предпочтение компаниям с устойчивым кредитным рейтингом.
  2. Облигации со сроком до трёх лет обеспечивают большую гибкость, снижают риски в условиях изменяющейся денежно-кредитной политики.
  3. Инвестируйте в бумаги с высоким уровнем ликвидности, чтобы иметь возможность быстро реагировать на изменения рынка.
  4. Диверсифицируйте, включая в портфель как корпоративные, так и государственные бумаги для снижения рисков, повышения общей доходности.
  5. Ознакомьтесь с проспектом эмиссии, меморандумом, чтобы понять специфику бизнеса, уровень прибыли, долговую нагрузку эмитента.
  6. Проверьте наличие судебных дел, скандалов, связанных с компанией. Надёжные эмитенты обычно имеют чистую репутацию.
  7. Установите максимальную долю таких бумаг на уровне 10% от общего объёма размещений.
  8. Регулярно отслеживайте финансовые показатели эмитентов, чтобы своевременно реагировать на возможные изменения.
  9. Не вкладывайте больше средств, чем можете позволить себе потерять.
  10. Обращайтесь за советом к финансовым специалистам «Первой Гильдии Ростовщиков» для получения профессиональной оценки, рекомендаций по инвестициям.

Подборка облигаций на Московской бирже

В 2024-2025 годах на Московской бирже появились новые прибыльные облигации, включая бумаги одного из регионов и несколько корпоративных. Также был запущен биржевой фонд с ежемесячными выплатами дивидендов. В таблице ниже подобрали несколько доходных ВДО.

Инструмент

Наименование ц.б.

Погашение

Номинал (руб.)

Ставка купона (%)

Частота купонов

Величина купона (руб.)

Текущая цена (руб.)

RU000A1099S4

Новосиб 24

17.08.2029

1 тыс.

18,75

4

46,75

1 027,1

RU000A1092X9

Сбер Sb47R

30.01.2026

1 тыс.

4

1 000,8

RU000A109908

МВ ФИН 1Р5

06.08.2026

1 тыс.

12

932

RU000A109528

Россет1Р13

18.07.2027

1 тыс.

12

992,1

RU000A1095L7

СамолётP14

22.07.2027

1 тыс.

12

912,7

RU000A1094U1

Байсэл 1Р1

29.07.2027

1 тыс.

24,5

4

61,08

1 018,9

RU000A1097X8

БИАНКА-01

29.07.2027

1 тыс.

23,0

12

18,9

1 001,1

RU000A109874

СамолётP15

30.07.2027

1 тыс.

19,5

12

16,03

1 001

Закладные: ключевые аспекты для инвесторов

Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая факт залога недвижимости в обмен на заёмные средства. Она используется банками для снижения рисков невозврата долга, хотя не является обязательной для оформления ипотеки.

Основные характеристики:

  • наличие закладной облегчает процедуру реализации имущества для погашения задолженности;
  • заимодавец вправе продать права по закладной другому кредитору или выпустить эмиссионные ценные бумаги под её залог;
  • хотя наличие закладной не критично для заёмщика, в некоторых банках она может повлиять на параметры кредита.

Сравнение: преимущества облигаций и закладных

Преимущества облигаций:

  1. Процент остаётся неизменным на протяжении всего срока действия актива.
  2. Юридически обеспеченный долг, что повышает вероятность возврата средств даже в случае проблем у эмитента.
  3. Обеспечены активами, которые приносят доход независимо от результатов работы компании.
  4. Наличие залоговых счётов, отчётов для инвесторов.
  5. Позволяет получать стабильный доход при снижении ставок.

Преимущества закладных:

  1. Электронные документы оформляются быстрее, чем бумажные.
  2. Хранение в электронном виде обеспечивает высокий уровень защиты.
  3. Упрощение процесса хранения, управления закладными.

Отбор между ними зависит от индивидуальных потребностей, целей инвестора, что требует тщательного анализа каждого инструмента.

Заключение

ВДО представляют собой эффективный инструмент для повышения доходности инвестиционного портфеля. Но их выбор требует взвешенного подхода. На сегодняшнем рынке инвесторам необходимо учитывать сопутствующие риски, связанные с высокой доходностью, а также внешние факторы, такие как динамика инфляции, уровень ключевой ставки, которые могут существенно повлиять на результаты инвестирования.

Успешное инвестирование напрямую зависит от грамотного подхода к выбору ценных бумаг, постоянного мониторинга рыночной конъюнктуры. Систематический анализ, контроль за ситуацией на рынке позволят найти лучшие варианты на рынке облигаций, минимизировать риски, обеспечить надёжное сохранение и приумножение инвестированных средств.

Источники:

  • https://skillbox.ru/media/business/kak-rabotayut-obligatsii-i-skolko-na-nikh-mozhno-zarabotat-likbez-dlya-investorov/
  • https://www.tbank.ru/invest/help/educate/high-risk/about/high-yield-bonds/
  • https://www.moex.com/ru/listing/emidocs.aspx?type=4
  • https://alfabank.ru/help/articles/investments/investirovanie-v-obligacii-plyusy-i-minusy/
  • https://rusbonds.ru/rb-docs/analytics/RA_expert_1730276051.pdf
  • https://www.rbc.ru/quote/news/article/671f95669a79476222c71ee0
  • https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/gid-po-novym-obligatsiiam-oktiabr-2024
  • https://www.rbc.ru/quote/news/article/658538409a794712b3077768
  • https://journal.tinkoff.ru/news/invest-nalogi-2025/
  • https://life.akbars.ru/invest/nachinayushchim/kakie-obligatsii-kupit-v-2023-godu-vysokodokhodnye-varianty
  • https://journal.tinkoff.ru/ask/state-bonds/
  • https://boomin.ru/publications/article/skolko-stoit-risk-cto-proishodit-s-premiami-v-obligaciah-v-2024-godu
  • https://www.moex.com/s3676
  • https://www.rbc.ru/quote/news/article/672388649a79472c96e0669d
  • https://www.moex.com/s2644#
  • https://www.sravni.ru/akcii/info/chto-takoe-zakladnaya/
Комментарии

Email не будет опубликован
Может быть интересно